브라질 대통령 선거 결선투표가 이틀 앞으로 다가온 가운데, 선거 결과에 따라 브라질 주식시장과 달러 환율, 금리가 크게 움직일 수 있다는 전망이 나오고 있다.

브라질 경제매체 UOL이 23일(금) 보도한 금융시장 전문가들의 분석에 따르면, 오는 25일(일) 실시되는 대통령 선거 결선투표에서 플라비우 보우소나루(Flávio Bolsonaro·PL) 상원의원이 승리할 경우 브라질 증시가 상승하고 달러 환율과 시장금리가 하락할 가능성이 제기됐다.

반면 루이스 이나시우 룰라 다 시우바(Luiz Inácio Lula da Silva·PT) 현 대통령이 재선에 성공하면 주식시장이 하락하고 달러와 금리가 상승하는 반대 움직임이 나타날 수 있다는 분석이다.

일부 전문가는 룰라 대통령의 재선이 시장 예상과 다르게 받아들여질 경우 브라질 대표 주가지수인 이보베스파(Ibovespa)가 선거 직후 첫 거래일에 최대 10% 하락할 가능성까지 언급했다.

다만 이는 전문가가 제시한 위험 시나리오일 뿐 실제 하락이 확정됐거나 발생 확률이 제시된 것은 아니다. 

금융시장 전문가들은 플라비우 후보가 당선될 경우 투자자들의 위험자산 선호가 확대되면서 브라질 주식시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있다.

헤니아우 인베스치멘투스(Genial Investimentos)의 거시경제 전략가 호베르투 모타(Roberto Motta)는 플라비우 후보가 큰 표 차이로 승리할수록 주식시장 상승 여력이 커질 수 있다고 분석했다.

반면 선거 결과가 근소한 차이로 결정될 경우 정치적 불확실성이 지속되면서 상승 폭이 제한될 수 있다고 전망했다.

아작스(Ajax)의 공동창업자이자 애널리스트인 하파에우 파수스(Rafael Passos)는 플라비우 후보가 승리할 경우 26일(월) 첫 거래일에 이보베스파 지수가 약 1~2% 상승할 가능성이 있다고 예상했다.

또한 새로운 정부의 경제정책과 경제팀 구성에 대한 시장의 평가가 긍정적으로 이어진다면 향후 수개월 동안 이보베스파 지수가 22만~23만 포인트까지 상승할 가능성도 제시했다.

달러 환율 역시 브라질 헤알화 강세에 따라 하락 압력을 받을 수 있으며, 향후 금리 인하 기대가 커지면서 장기 시장금리도 내려갈 수 있다는 분석이다. 

반면 룰라 대통령이 재선에 성공할 경우 금융시장에서는 정부의 재정지출 확대와 국가채무 증가 가능성에 대한 우려가 커질 수 있다는 분석이 제기됐다.

부에나 비스타 캐피털(Buena Vista Capital)의 헤나투 노빌리(Renato Nobile) 대표는 룰라 대통령의 승리가 일부 투자자들의 예상과 다르게 받아들여질 경우 주식시장이 크게 하락하고 달러 환율과 시장금리가 동시에 상승할 수 있다고 전망했다.

호베르투 모타 전략가는 룰라 대통령이 승리할 경우 첫 거래일에 이보베스파 지수가 최대 10% 하락하는 상황도 가능하다고 평가했다.

실제로 브라질 증시에서는 주요 지수가 급격하게 하락할 경우 거래를 일시 중단하는 ‘서킷브레이커(Circuit Breaker)’ 제도를 운영하고 있다. 이보베스파 지수가 전일 종가 대비 10% 하락하면 1차 거래 중단이 발동될 수 있다.

그러나 전문가들의 전망이 모두 같은 것은 아니다.

하파에우 파수스 애널리스트는 룰라 대통령이 승리하더라도 주식시장이 하루 만에 급락하기보다는 향후 수개월에 걸쳐 점진적으로 하락할 가능성도 있다고 분석했다.

그는 룰라 재선 시 이보베스파 지수가 향후 3~6개월 사이 약 18만 포인트 수준으로 조정될 수 있다는 전망을 제시했다. 

금융시장 일부에서 플라비우 후보의 승리를 긍정적으로 평가하는 가장 큰 이유는 재정건전성 개선에 대한 기대 때문이다.

투자자들은 플라비우 후보가 집권할 경우 정부 지출을 보다 엄격하게 관리하고 국가채무 증가를 억제하는 정책을 추진할 가능성이 있다고 보고 있다.

반면 룰라 정부는 사회복지 확대와 공공지출을 중시하는 정책을 추진해 왔으며, 일부 투자자들은 이러한 재정운용 방식이 장기적으로 정부 부채와 금리에 부담을 줄 수 있다고 우려하고 있다.

다만 플라비우 후보 역시 구체적인 재정개혁 방안과 차기 경제팀 구성을 확정적으로 제시하지 않은 상태다. 과거 자이르 보우소나루 정부에서도 재정지출이 확대된 사례가 있어, 후보에 대한 시장의 기대가 실제 정책 성과로 이어질지는 불확실하다. 

브라질 금융시장은 앞서 지난 4일 실시된 대통령 선거 1차 투표 결과에도 민감하게 반응했다.

플라비우 후보가 예상보다 강한 지지를 확보하면서 결선투표에 진출하자, 5일(월) 브라질 증시는 급등세를 나타냈다.

당시 이보베스파 지수는 약 7.7% 상승하며 사상 처음으로 20만 포인트를 넘어섰다. 달러 환율 역시 장중 5헤알 아래로 하락하는 등 헤알화 강세가 나타났다.

그러나 결선투표를 앞두고 두 후보 간 지지율 격차가 좁혀지면서 투자자들의 경계심도 높아지고 있다.

지난 22일 브라질 증시는 1.15% 하락한 20만4,120포인트에 마감했으며, 달러는 0.23% 상승한 5.038헤알을 기록했다. 당시 국제유가 상승과 선거 불확실성이 함께 영향을 미쳤다. 

이번 선거 결과에 따른 금융시장 변동은 주식 투자자뿐 아니라 브라질에서 사업을 운영하는 자영업자들에게도 영향을 줄 수 있다.

특히 한국 등 해외에서 상품을 수입하는 업체들은 달러 환율이 상승할 경우 수입 원가 부담이 커질 수 있다. 반대로 헤알화가 강세를 보이면 달러 결제 비용이 줄어드는 효과를 기대할 수 있다.

시장금리 변동 역시 사업자 대출과 기업의 자금조달 비용에 영향을 줄 수 있다.

다만 시장금리와 중앙은행이 결정하는 기준금리인 셀릭(Selic)은 구분해야 한다. 선거 결과에 따라 시장금리가 즉각 움직이더라도 기준금리가 자동으로 변경되는 것은 아니다.

금융시장 전문가들은 선거 결과뿐 아니라 당선자의 경제팀 인선, 재정정책 방향, 국제유가와 미국 금리 등 대외 변수에 따라 주가와 환율의 실제 움직임이 달라질 수 있다고 강조하고 있다.

오는 25일 결선투표 결과가 확정된 뒤 첫 거래일인 26일(월), 브라질 금융시장이 어떤 반응을 보일지 관심이 집중되고 있다.